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机械行业 | 寻找景气度拐点和相对确定性

时间:2019-01-12来源:梦想娱乐平台 作者:梦想娱乐点击:
机械行业 | 寻找景气度拐点和相对确定性-新闻频道-和讯网

  2019年,机械各下游方向中,我们对基建地产投资相对乐观,对制造业总体投资和出口需求相对悲观;新能源和5G两个细分方向的投资需求我们非常看好;检测服务行业具有较强的抗周期性;原材料成本下行将带来部分子行业的结构性投资机会。

  方正证券(601901,股吧)  吕娟/文

  一、机械行业所处宏观环境回顾与展望

  基建投资回顾与展望:①2018年第四季度以来,基建投资增速回升明显;②分类来看,梦想娱乐,交通运输、仓储和邮政业投资增速最高,水利、环境和公共设施投资占比最高;③水利、环境和公共设施投资中,生态保护和环境治理投资增速持续处于高位;交通运输、仓储和邮政业投资中,铁路、管道、仓储业投资增速回升趋势尤其明显;④展望2019年,在目前的经济形势下,我们对基建投资仍然是相对乐观的,会继续2018年四季度以来的回升趋势,环保、铁路、管道和仓储投资依然是最重要的拉动因素。

  地产投资回顾及展望:①2018年回顾:2018年前11个月,房地产开发投资每月的累计同比增速均在10%附近,房地产新开工面积增速一路走高,1-11月累计增速已经高达16.8%,而房地产销售面积增速总体上却是下行趋势,1-11月累计增速只有1.4%,房地产竣工面积累计更是同比负增长,1-11月累计增速只有-12.3%。②展望2019年,我们预计房地产开发投资增速将回落至5%附近,房地产新开工面积增速将回落至0-3%,房地产销售面积增速将回落至-5%附近,但是房地产竣工面积增速将由负转正至2%附近。

  制造业投资回顾与展望:①2018年5月以来,制造业投资增速与工业增加值增速出现背离。工业增加值可以反映制造业景气度,通常情况下,制造业固定资产投资增速与制造业工业增加值增速会呈现同向变动,梦想娱乐,然而2018年5月以来,两者变动方向出现明显背离——制造业投资增速一路上行,而工业增加值增速一路下行。我们猜测原因可能是统计数据有所滞后。②2018年5月以来PMI指数呈现下行趋势。PMI指数相对前瞻,在2018年5月之后就开始一路下行,其中中小型企业PMI指数已经跌至枯荣线以下。③根据对产业周期的理解,我们判断,至少2019年6月之前,制造业都缺乏扩产动力。

  出口2018年回顾与2019年展望:自2018年3月中美发生贸易争端以来,对我们出口的影响开始显现,在“抢出口”之后,11月出口增速下行比较明显,结合全球政治经济局势的不明朗,以及部分国家出现的逆全球化现象,目前很难对出口持有乐观态度。

  二、机械行业投资策略

  (一)寻找景气拐点板块

  新能源和5G两个细分方向的投资需求我们非常看好,光伏设备和锂电设备以及5G相关设备存在景气拐点型的投资机会。另外,检测服务行业受益全社会对安全和环保关注度提升,具有较强的抗周期性。

  1.光伏设备:技术变革推动下,设备投资持续高景气。短期内,国内政策回暖和海外需求爆发,梦想娱乐平台,带动光伏行业整体走出“531”低谷期;中长期看,技术进步推动的发电效率提升将推动光伏平价上网实现,行业将摆脱补贴束缚打开独立发展的广阔空间。

  判断电池将成行业未来几年成本下降的主要来源,Perc、Topcon和HIT等新型电池技术的成熟和商用,将推动电池设备投资进入持续的高景气周期。预计2018年底国内Perc电池产能将超65GW,2019年或将超过100GW。

  2.锂电设备: 未来需求旺盛,2019年形势将改善。在动力电池产能结构性过剩的形势下,2018年上半年行业扩产规模大幅萎缩,锂电设备企业新接订单大幅减少;下半年CATL开启大规模扩产招标,一定程度上缓解了锂电设备企业的订单压力。

  预计2019年CATL、BYD等龙头电芯企业将持续大规模扩产;LG、三星等海外电芯企业在中国的产能扩张也将陆续展开;部分手握大额订单的第二梯队电芯企业也将再启扩产征程。

  在量增价减的形势下,更加关注产品和技术实力较强、议价能力相对较强的标的,以及在电芯龙头的份额持续提升的标的。

  3.5G产业链:基站设备先行,应用端设备跟进。截止到2018年,中国4G基站存量在300万-400万左右,而5G大规模推广之后,预计将需要500万个基站,基站建设需求量较大。2019-2020年5G基站将加速建设。

  我们认为,2019年随着部分5G基站的投入使用,5G相关的应用会蓬勃发展,因此我们建议从两个角度考虑5G产业链机械设备的投资机会,一是直接受益5G基础设施建设;二是受益5G 应用端普及带来的设备领域投资机会。

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